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来源：赵伟宏观探索

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写在前面的话

2025年底，“AI泡沫”成为全球投资者热议的话题，也是国内外投行2026年展望的一个关键词（包括我们海外年度展望《刚性“泡沫”》）。

从2022年底ChatGPT诞生以来，AI始终都是资本市场的一大主线，以英伟达为代表的美国头部芯片制造商的股价、估值与市值屡创新高。在此背景下，叠加部分美国AI厂商出现融资缺口和美联储降息预期的扰动等，资本市场的波动性有所抬升，投资者开始担忧AI资本开支周期的可持续性，以及AI应用落地和盈利兑现的前景。

关于AI，过去几年主要是自下而上分析技术和产业趋势，可一旦要解构“AI泡沫”，自上而下的宏观视角或不可或缺。

创新与技术的演化是一个复杂系统。宏观视域下的“技术-经济”范式将技术创新与经济、社会制度的演变视为一个相互作用、协同演化的整体系统。如果将其与世界体系的“中心-外围”秩序的演进结合起来，就可以将“技术-经济”范式拓展为“技术-经济-权力”范式。长周期而言，技术创新和全要素生产率是一国人均GDP提升的最主要解释、进而也是一国在全球范围内提升经济“权力”的主要路径。

工业革命以来两百多年的经验显示，在世界体系中，中心国往往是主干创新的提供者，外围国可凭制度创新和学习效应等实现快速追赶，而要想实现可持续地超越、从外围国转变为核心国，往往需要借由新一轮技术革命的契机、成为主干创新的领导者，比如，英国在18世纪末开始的第一次工业革命（康波）中占绝对领先地位；第二次工业革命中，英国在铁路和炼铁工业中都有领先优势，但美国紧随其后，也是唯一的挑战者；第三轮康波的起点是19世纪末，英国在钢铁工业上仍然领先于美国，但在石油、汽车和能源工业方面，英国开始落后于美国。截止到19世纪末，美国的经济实力已经实现全面赶超，并最终在两次世界大战期间确立了经济、金融和军事霸权。

围绕“技术-经济-权力”分析范式，本书单以“技术”为主线，分“技术”、“经济”（即周期与泡沫）和“权力”三个单元推荐20本经典书籍。第一，“技术”单元7本，主要聚焦于技术的本质、创新的扩散和创新友好的制度条件；第二，“经济”单元9本，聚焦技术创新塑造的经济长周期，搭配了几本美国经济史著作（均以技术创新为脉络）；第三，“权力”单元供4本，主要回答“技术如何塑造世界体系”。

祝元旦快乐！

技术

《技术的本质》，作者：布莱恩·阿瑟
《创新的价值》，作者：伊利·欧菲克//埃坦·穆勒//巴拉克·李白
《创新的扩散》，作者：罗杰（Everett Rogers）
《创造性破坏的力量》,作者：菲利普·阿吉翁//赛利娜·安托南////西蒙·比内尔
《创新型政府》,作者：玛丽安娜·马祖卡托（Mariana Mazzucato)
《打造创新型国家》，作者：雷纳•卡特尔//沃尔夫冈•德雷克斯勒等
《创新的资本逻辑》,作者：田轩
经济（泡沫与周期）
《Innovation Dynamism and Economic Growth: A Nonlinear Perspective》,作者：Masaaki Hirooka
《技术革命与金融资本》,作者：佩雷斯（Carlota Perez）
《第六次浪潮》，作者：马库·维莱纽斯（Markku Wilenius）
《经济长波与创新》，作者：杜因（Duijn）
《经济周期理论》，作者：熊彼特
《美国四百年》,作者：布·斯里尼瓦桑
《美国经济的起落》，作者：罗伯特·戈登
《繁荣与衰退：美国经济演变史》，作者：艾伦·格林斯潘//阿德里安·伍尔德里奇
《美国创新简史》，作者: 乔纳森格鲁伯（Jonathan Gruber）
权力
《Technology and the Rise of Great Powers How Diffusion Shapes Economic Competition》,作者：Jeffrey Ding
《原则2：应对变化中的世界秩序》，作者：瑞·达利欧
《大合流：信息技术和新全球化》，作者：理查德·鲍德温
《失序：机器人时代与全球大变革》, 作者：理查德·鲍德温