当地时间周四（12月11日），美股市场上演剧烈的风格轮动，科技股受挫，小盘股和周期股走高。
截至收盘，道指涨1.34%报48704.01点，标普500指数涨0.21%报6901点，纳指跌0.25%报23593.86点。标普500指数与道指携手创下收盘历史新高，而科技权重更高的纳指表现不佳。市场受美联储降息提振，风险偏好持续修复，推动股市整体估值回升，但甲骨文的财报不及预期重新引发了市场对科技股估值过高的担忧。
此外，在美联储宣布降息后，贵金属价格再度强势，现货黄金价格升至一个多月来最高水平，现货白银价格则再度创下历史新高，触及64.308美元/盎司。
道指、标普500指数刷新收盘纪录
当地时间周四，美股三大股指收盘涨跌不一。截至收盘，道指涨1.34%报48704.01点，标普500指数涨0.21%报6901点，纳指跌0.25%报23593.86点。标普500指数与道指携手创下收盘历史新高，而科技权重更高的纳指表现不佳。
盘面上，大型科技股多数下跌，万得美国科技七巨头指数下跌0.71%。个股方面，谷歌跌超2%，英伟达跌逾1%，特斯拉跌超1%，亚马逊跌0.65%，苹果跌0.27%，微软涨超1%，脸书涨0.4%。
芯片股同样多数下跌，费城半导体指数跌0.75%，ARM跌超3%，迈威尔科技跌逾3%，英特尔跌超3%，美光科技跌逾1%，应用材料跌超1%，微芯科技涨逾1%。
中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.09%。个股方面，阿特斯太阳能涨超3%，小马智行涨超3%，贝壳涨约3%；跌幅方面，金山云跌超5%，BOSS直聘跌超3%，再鼎医药、小鹏汽车跌超2%。
甲骨文大跌近11%
AI泡沫担忧再起
当地时间12月10日美股收盘后，科技巨头甲骨文公布了2026财年第二季度（截至今年11月30日）财报。报告显示，甲骨文第二财季总营收为160.58亿美元，与去年同期的140.59亿美元相比增长14%，不计入汇率变动的影响为同比增长13%。LSEG提供的数据显示，分析师此前平均预期甲骨文第二财季营收将达161.92亿美元。
财报显示，在OpenAI、英伟达等巨头订单加持下，甲骨文的剩余履约义务（RPO）同比飙升438%至5230亿美元。然而，公司面临自由现金流为-132亿美元的困境。据摩根士丹利信用分析师的预测，甲骨文的调整后债务到2028年可能会达到约3000亿美元。
尽管财报中存在亮点，但是营收和云业务中的不及预期引发投资者大幅抛售。当地时间周四盘前，甲骨文股价大跌超12%；周四交易时段，甲骨文收跌10.84%。甲骨文最新财报也引发对AI投资回报率和债务融资风险的担忧，拖累了以科技股为主的纳斯达克指数表现。
摩根士丹利团队在11日的报告中表示，鉴于积压订单转化为利润的确定性下降，市场担忧加剧，该行已将甲骨文的目标价和模型置于审查之中。甲骨文目前的股价缺乏明确催化剂，投资者需要更多证据证明其新兴的GPUaaS业务能够促进盈利和自由现金流增长。
此外，当地时间周四盘后，芯片公司博通发布截止2025年11月2日的2025财年第四季度财报。公司第四财季营收达180.1亿美元，去年同期为140.5亿美元；预计明年第一财季营收达191亿美元，市场预期为184.8亿美元。
在业绩电话会上，博通公司称，第四季度公司营收创下180亿美元的纪录，同比增长28%，主要得益于人工智能半导体营收同比增长74%。预计这一增长势头将在第一季度延续，人工智能半导体营收将同比增长一倍至82亿美元，主要由定制人工智能加速器和以太网人工智能交换机推动。博通预测2026年第一季度总营收将达到191亿美元，调整后EBITDA将达到67%。
值得注意的是，博通公布业绩后市场情绪一度回暖，公司在美股盘后交易时段涨超3%，但随后股价快速跳水，现跌超5%。
贵金属价格走强
现货白银再创历史新高
在美联储宣布降息后，贵金属当地时间周四表现强劲，现货黄金价格升至一个多月来最高水平至4285.75美元/盎司，现货白银则再度创下历史新高，最高触及64.308美元/盎司，其背后主要推力来自美元的持续走弱。
美股盘面上黄金股同样普遍上涨，科尔黛伦矿业涨超9%，金田涨逾4%，金罗斯黄金涨逾4%，埃尔拉多黄金涨超4%，盎格鲁黄金涨近4%，巴里克黄金涨超3%。
瑞银近期发布报告显示，白银众所周知的波动性意味着价格震荡会非常剧烈。在市场寻找新催化剂的过程中，投资者须做好应对波动的准备。但同时，瑞银预计，若2026年前9个月工业和投资需求超预期，白银目标价不排除触及65美元/盎司的可能。法巴银行预测，白银价格明年底有望达到100美元/盎司。
（文章来源：上海证券报）